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责任编辑：刘万里 SF014原标题：一文看懂可交债 来源：岳读债市基本结论从三个维度厘清可交换债。可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行， 在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债 券品种；在我国可交换债的产生主要是为了解决上市公司大股东和中小股东 减持限售解禁股的问题，旨在通过这一手段为大小非提供融资途径，减少对股市的冲击，维护资本市场稳定。可交债和可转债最主要的区别有三点，一 是发行主体不同，二是发行目的不同，三是发行条件不同，除此之外还存在 担保方式、投资者类型等细微差别。

责任编辑：陈悠然 SF104美国市场份额最大的网约车巨头Uber（中文译名为优步）定于5月9日本周四确定IPO发行价，并于5月10日周五正式在纽交所以交易代码UBER上市。Uber上市，高盛及其客户或成最大赢家？5月8日据多家主流媒体报道，Uber预计将IPO发行价设定在目标区间44至50美元的中部或下端，充分稀释后的区间中段代表估值860亿美元。同时，高盛部分理财客户可按IPO价格的40%折扣将所持Uber债务转换成IPO新股。

过去两年，苏农银行股价已较2017年跌去大半，且于今年5月17日至6月14日，因连续20个交易日的收盘价低于每股净资产而触发公司稳定股价措施。11月24日，浙江以太投资管理有限公司基金经理庞春告诉时代周报记者，A股银行的估值洼地是长线价值投资的逻辑，“除了关注业绩、估值、股息率、资产质量等因素外，还应重点考虑负债成本、零售业务能力等核心竞争力、业务战略方向”。

可交换债的投资风险。1）可换股份不足的风险。可交债所换股份为股东存 量股并非新增，如果下修后可交换股票不足以换股，那么会存在可换股份不 足的风险。2）未能换股的风险。无法转股对投资者而言，收益将会低于预 期。3）提前赎回的风险。提前换股条款的设定是一个隐藏的“陷阱”，在一 定程度上限制了投资者收益。4）流动性风险。私募 EB 成交相对较少，流 动性不佳。5）信用风险。与可转债无违约案例不同，可交债市场发生过 3 起违约案例，对发行人的信用风险仍不可忽视。

有业内人士分析指出，建投投资此次减持江淮汽车股份与江淮汽车销量不佳、利润亏损不无关系。此前不久，江淮汽车发布业绩预告显示，2018年公司业绩预计亏损7.7亿元左右。对于业绩预亏的主要原因，江淮汽车表示，受行业不景气影响，2018 年公司销售整车及底盘 46.24万台，同比下降9.48%，其中乘用车、客车销量下滑明显，公司整体盈利能力下降；其次，因应收账款、存货、专用模具、专有技术等因素计提的资产减值准备较上年同期增加 4 亿元左右。此外，公司部分合营企业项目正处于费用投入阶段，投资收益较上年同期减少 3.5 亿元左右；以及公司研发费用同比增加等因素。

就是这样一个“无专利”、“无许可”、“无可生产厂家”的“三无产品”，海印股份却给出了“今珠公司2019年至2021年营业收入分别为5亿元、50亿元、100亿元，净利润分别为2亿元、10亿元、20亿元”的盈利预测，并表示“公司已充分尽职调查并合理判断，保持了必要的审慎性”。